In diretta dalla City – Effetto Bernanke Put sui mercati, ma i rischi sono seri

Scritto il alle 10:28 da Mr Rosebud

DATI E MERCATI

Anche senza volumi elevati, i mercati continuano a crescere. Molti investors attendono, prudenti, i nonfarm di venerdi, altri, quasi per inerzia, comprano equity e Aud (nuovi massimi).
 
Breve recap della giornata:
 
EQUITY: S&P+0.67%, Eurostoxx 0.88%, Vix index (detto anche “fear index”) è a 17.70 (il minimo di periodo è a 15.22, non lontanissimo).
 
COMMODITY: Ice Brent relativamente stabile in area $116/b, Copper up, Gold a $1426/b, Silver up. Lo spread Gold/Silver è ai livelli minimi di 27 anni fa. Il Silver va fortissimo
(anche rispetto al Gold). Piace la natura duplice dell’argento: metallo ad usi industriale ed hedge contro l’inflazione.
 
RATES: buone le richieste per l’asta di 5Y US Treasury (ma con yield a +5bps). Il Bond Portoghese a 5Y rende invece il 9% (è la prima volta dall’avvento dell’Euro). L’asta di BTP italiana è andata ragionevolmente bene: per ora il “contagio” è scongiurato. Buono per L’Euro.
 
FOREX: Eurusd in area 1.4150. Sul grafico a 60 minuti (allegato) è evidente l’uptrend di periodo. Al momento, sembrerebbe in atto una fase di distribuzione/consolidamento. Per molti tecnicisti Eurusd “ripartirà presto”, per i fondamentalisti (che sentiamo più affini) non supererà 1.4280 (oggi stress test per Irlanda).
 
– Usdjpy a 82.60 avanza di circa 1%. Lo Jpy è venduto sostanzialmente per due ragioni:
a) nessuno ha voglia di “sfidare” le Banche Centrali (che sono intervenute di concerto vendendo Jpy). Molti di “moda” acquistare usdjpy RR 86/80.
b) Jpy è una currency acquistata se c’è avversione al rischio (che al momento è davvero assente).

IN SOSTANZA:

a) Continuano i trend di periodo (aud, oil, eurusd, usdjpy, silver).
b) Sono quasi mercati “politici”, nel senso che si acquistano equity (e “risk basket”) nella convinzione che i vari Governi e Banche Centrali intervengano e sostengano i mercati (effetto “Bernanke Put”).
c) I rischi ci sono (anche potenzialmente seri) ma prevale la fiducia nei confronti delle istituzioni. E’ una strana categoria di compiacenza: greediness and trust.
 
Secondo noi, difficilmente potrà continuare:
 
Le ragioni sono:
 
a) I rischi sono seri e potrebbero tradursi in un rallentamento (anche brusco) della ripresa economica (che succede per esempio se Brent va a $140/b)?
b) I governi e le Banche Centrali potrebbero alzare i tassi (la BCE) o interrompere l’acquisto di Govies (la Fed a Giugno)?
c) La “stampa” di moneta distorce il significato dei prezzi degli asset reali. In UK, per esempio, il FTSE è cresciuto su l’anno del 4.86% ma l’inflazione è al 5%. E’ vera crescita o una illusione?

Mr.Rosebud

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