In diretta dalla City: mercati ancora al rialzo, nonostante tutto

Scritto il alle 10:39 da Mr Rosebud

MERCATI

– Il Vix index (detto anche “fear index”) e’ di nuovo prossimo a 19 (basso). Il clima rimane, di fatto, di tranquilla compiacenza.
 
Ice brent oltre $115/b. Il Copper avanza di circa 2.50%. Il Gold recupera terreno. Il Gold si conferma “un’asset buono per ogni stagione”: perfetto, cioe’, sia per avversi ai rischi, sia come hedge contro l’inflazione.
 
– nel mondo tassi, colpisce che il 10Y irlandese renda il 10% (e’ la prima volta dalla nascita dell’Euro). I Govies Portoghesi pagano il 7.40% (tasso a 10 anni), il BTP il 4.75, ma il Bund “solo” il 3.23%. Tutti “allegramente” condividono la stessa valuta. Qualcosa non va.
 
FOREX
Eurusd scende di oltre lo 0.90% (1.4066 al momento). Ragioni:
 
a) Il premier portoghese Socrates sara’ costretto a dimettersi (possibili nuove elezioni in Portogallo?).
b) la BCE avrebbe smesso di acquistare bond portoghesi. Sintomo che un bailout del Portogallo e’ inevitabile?
c) Oggi e domani sara’ comunicata la riforma del EFSF: sara’ probabilmente una delusione (si era promessa una “convincing, comprehensive” solution to the Eurozone debt crisis).
d) Il divario ideologico infra-europeo e’ sempre piu’ “orribile”: la Francia intende proteggere l’industria nazionale (i francesi non accettano, per esempio, che la povera Irlanda mantenga la corporate tax al 12.5%) mentre la Germania vuole imporre “lacrime e sangue” a tutti i PIIGS. Odio e compromessi.
e) Il USD e’ acquistato per avversione al rischio.
 
GBP -0.90%. Ragioni:

a) il Premier Osborne rivede al ribasso le previsioni di cresita del GDP UK.
b) la BOE rimane sostanzialmente riluttante ad alzare i tassi UK (nonostante l’inflazione oltre il 4%).
 
JPY tutto sommato forte (come quasi sempre in caso di avversione al rischio e notizie negative su Fukushima). 
 
IN SOSTANZA
 
I rischi sono tutti “nel tappeto”:
 
a) Libia (Gaddafi non si piega ai bombardamenti degli alleati) e Oil.
b) Fukushima e Giappone.
c) PIIGS europei con Trichet che e’ determinato ad alzare i tassi in Europa.
 
Ma i mercati rimangono tendenzialmente “compiacenti” (VIX al 19%! Incredibile!).
La ragione e’ sempre la stessa: Bernanke continua a comprare Treasury per sostenere l’equity market. Il QE ha l’effetto di una “droga”. Prima o poi bisognera’ pagare il conto.

 
Mr Rosebud

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