In diretta dalla City – E’ sempre più un’Europa a due velocità

Scritto il alle 11:00 da Mr Rosebud

1 – DATI E MERCATI

Quattro, secondo noi, le news “chiave” della giornata di ieri:

a – Il possibile conflitto armato tra le due Coree; b – La Merkel ha dichiarato che: “WE ARE IN EXCEPTIONALLY SERIOUS SITUATION REGARDING THE EURO”; c – Il sistema bancario Irlandese che “IS STILL BLEEDING DEPOSITS”; d – PMI manufacturing tedesco a 58.9 (attese a 56.8). PMI manufacturing francese a 57.5 (attese a 55.0): in altre parole, è sempre più una Europa a “due velocità”: da una parte Francia e Germania dall’altra la “periferia” (Grecia, Irlanda, Spagna e Portogallo).

Nei mercati:
a) Eurostoxx – 2.56%, Settoriale banche oltre -3% (-8% in tre giorni);
b) Selloff di Eurusd (quasi -3% in due giorni);

Spread Bund/Bond Spagna a 10 anni

c) “effetto contagio” tra Irlanda e Portogallo/Spagna: il 10Y spagnolo paga un yield al 4.91% (+17 bps) mentre lo spread con il Bund e ai massimi del ’96 (allego grafico).

2 – CHE SUCCEDERA’?

La confusione nel mercato è alta.

Nonostante le promesse di aiuti e loans vari il mercato sembra NON avere la minima fiducia nella “periferia” europea.
Tre, secondo noi, le ragioni:

a) La Germania intende tutelare il proprio contribuente (che non ha la minima intenzione di farsi carico di economie diverse da quella tedesca).
b) La BCE non è nella posizione di stampare moneta per comprare bond spagnoli o irlandesi (per statuto deve infatti vigilare sull’inflazione).
c) Grecia, Irlanda, Portogallo, Spagna hanno dei ritardi strutturali colmabili solo con una deflazione al -10% (non accettabile dal punto di vista sociale) o con una deprezzamento del cambio del 30% (non possibile per l’Euro).

E’ chiaro che prima o poi (nel breve) assisteremo ad una stabilizzazione dell’Eur (aiutato magari dall’approvazione del budget 2011 per l’Irlanda). Ma nel medio target per Eurusd è prima 1.3336 (massimi di Agosto) e poi la 200 day ma a 1.3138.

3 – DATI OGGI

Ifo in Germania (paradossalmente se positivo potrebbe enfatizzare il fatto che l’Europa è a “due velocita’”). Michigan e Claims in US. Possibile recupero tecnico del risk basket con mercati in fase di stabilizzazione.

Mr.Rosebud

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